黄金近期的涨势与20世纪70年代末相比仍然相形见绌。黄金本周再创新高，超过每盎司3,300 美元。但与1979-80年的涨势相比，今天的涨幅实在微不足道。
自2024年初以来，黄金的涨幅已超过60%。但在45年前的那波涨势中，黄金在一年内上涨了三到四倍。当时有多种因素在起作用：美国经历了十年的通胀飙升；美联储开始失去市场的信任；最重要的是，美国在那个十年初（1971年）中止了美元与黄金挂钩。
这些因素在今天也同样适用。通胀依然顽固（尽管70年代末的通胀率要高得多）；美联储的独立性正受到更大的侵犯，可能会进一步受到损害；虽然这次没有尼克松关闭“黄金窗口”，但特朗普可以说改变了美元的可兑换性。过去三年间，美元计价的储备资产减少了4500亿美元，而黄金储备资产则增加了超过7000亿美元。
黄金可能不会像1979/80年涨幅那么大，但历史清楚地提醒我们，涨幅甚至可以超出最天马行空的预期。
（以上分析来自分析师Simon White）